Theo ABS, dự án này đã bị chậm trễ trong khoảng thời gian dài gần 20 năm qua, nay đang được thúc đẩy tiến độ triển khai trong bối cảnh các nguồn khí đang bị suy giảm.

Năm 2023, sản lượng khai thác khí trong nước đạt 7,47 tỷ m3, giảm 8% so với cùng kỳ. Sự suy giảm dầu khí là do các mỏ có đóng góp sản lượng lớn đều đã khai thác được 15 – 35 năm, đang ở giai đoạn khai thác cuối đời (mỏ Bạch Hổ, Đại Hùng, Lan Tây, Lan Đỏ…).

Việc Lô B – Ô Môn chính thức có FID được coi là điều kiện quan trọng để triển khai đồng bộ dự án trên toàn chuỗi, nhằm đảm bảo đưa dòng khí đầu tiên vào khai thác đúng như kế hoạch vào năm 2026. Tuy nhiên, hiện nay mới chỉ có một chủ đầu tư là MOECO ra FID vào ngày 29/3/2024, nên cần có FID từ các chủ đầu tư còn lại là PVN và PTTEP (Thái Lan), đặc biệt là PVN – chủ đầu tư lớn nhất trên toàn chuỗi dự án (tại cả 3 khâu thượng, trung, hạ nguồn).

Tính đến thời điểm hiện tại, dự án mới chỉ có hợp đồng bán khí Lô B (GSA) cho nhà máy điện Ô Môn I, như vậy còn thiếu GSA cho 3 nhà máy điện còn lại là Ô Môn II, III và IV. Ngoài ra, hiện chưa có hợp đồng mua bán điện (PPA) cho cả 4 nhà máy điện tại cụm Ô Môn. Điều này sẽ ảnh hưởng tới tiến độ ra FID của dự án. Bên cạnh đó, Nhà máy điện Ô Môn III và IV mới được chuyển giao từ EVN sang PVN vào tháng 7/2023 nên cũng cần một khoảng thời gian để hoàn thiện các thủ tục đầu tư, nguồn tài chính, đàm phán hợp đồng mua bán điện, khí….

ABS kỳ vọng FID sẽ sớm được đưa ra trong quý III/2024 để đảm bảo dự án vận hành theo đúng lộ trình dựa trên việc một loạt các văn bản được ban hành nhằm thúc đẩy tiến độ triển khai chuỗi dự án như: Kế hoạch thực hiện Quy hoạch điện VIII; Quyết định 270/QĐ-TTg phê duyệt danh mục các chương trình, công trình, dự án quan trọng quốc gia, trọng điểm ngành năng lượng; Công văn phê duyệt Khung chính sách bồi thường, hỗ trợ, tái định cư cho Dự án Đường ống dẫn khí Lô B – Ô Môn….

Các Thỏa thuận thương mại cho Chuỗi khí – điện Lô B – Ô Môn mới được ký kết ngày 28/3/2024

Dự án này dự kiến mang lại một khối lượng công việc khổng lồ cho các doanh nghiệp trong ngành. ABS cho rằng sẽ có một số doanh nghiệp được hưởng lợi từ chuỗi Dự án này theo lộ trình.

Ở giai đoạn thi công EPCI, PVS là doanh nghiệp hưởng lợi đầu tiên với vai trò tổng thầu EPCI. Hiện nay, PVS và công ty con là PTSC M&C đều tham gia cả 3 gói thầu đầu tiên là EPCI#1, EPCI#2, EPCI#3 với giá trị trúng thầu đem về cho PVS là 1,2 tỷ USD với các phần việc như thiết kế xây lắp 1 giàn trung tâm, giàn nhà ở, giàn thu gom/giàn đầu giếng, đường ống dẫn khí đốt trên bờ dài 102 km… PVS dự kiến cũng sẽ hưởng lợi giai đoạn sau khi dự án tiếp tục mở rộng phát triển. Ngoài ra, PXS dự kiến cũng được hưởng lợi với vai trò nhà thầu phụ.

Ở giai đoạn khoan/dịch vụ kỹ thuật giếng khoan, PVD sẽ hưởng lợi. Nếu diễn ra đúng kế hoạch FID có được trong năm 2024 thì PVD dự kiến sẽ tham gia phần việc khoan các giếng khai thác cho Dự án này từ năm 2025 với khoảng 750 giếng khoan, hứa hẹn một khối lượng công việc lớn cho PVD từ dự án này. PVD dự kiến cũng sẽ hưởng lợi trong giai đoạn sau của Dự án (mở rộng phát triển mỏ). Bên cạnh PVD thì PVC dự kiến cũng hưởng lợi khi cung cấp dung dịch khoan cho dự án.

Đến khâu bọc ống, PVB và CTCP Sản xuất Ống Thép Dầu khí – PV PIPE (một công ty thành viên của PV GAS) sẽ hưởng lợi. Hoạt động này dự kiến mang về doanh thu khoảng 4.000 tỷ đồng.

PV GAS dự kiến hưởng lợi từ năm 2027 khi tham gia vào quá trình khai thác, vận chuyển, phân phối khí cho các nhà máy điện. Hoạt động này dự kiến mang lại doanh thu gần 10.000 tỷ đồng/năm cho PV GAS thông qua hoạt động vận chuyển khí.

Trên thị trường chứng khoán, đa phần các cổ phiếu dự kiến hưởng lợi từ dự án Lô B đều có diễn biến giao dịch tốt hơn giá dầu trong khoảng thời gian từ đầu năm tới nay (ngoại trừ PXS giảm hơn 30%). Một số cổ phiếu có diễn biến tích cực hơn VN-Index như PVB tăng 47%, hay PVS tăng 17%.

Trên quan điểm của mình, ABS ưa thích các cổ phiếu PVD, PVS, GAS. Đây là những doanh nghiệp dự kiến hưởng lợi lớn từ Lô B – Ô Môn và cũng là những doanh nghiệp đầu ngành ở lĩnh vực thượng nguồn và trung nguồn. Nhóm phân tích đánh giá cao triển vọng tăng trưởng lợi nhuận các doanh nghiệp này thời gian tới.

ABS dự phóng doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2024 của PVD dự kiến đạt 6.543 tỷ đồng và 686 tỷ đồng, lần lượt tăng 13% và 26% so với cùng kỳ năm ngoái. Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ dự kiến đạt 626 tỷ đồng, tăng 7%. EPS 2024 dự kiến đạt 1.016 đồng.

PVS cũng được kỳ vọng lợi nhuận sau thuế cổ đông Công ty mẹ năm 2024 đạt 1.098 tỷ đồng, tăng 3% so với cùng kỳ. EPS 2024 dự kiến đạt 2.297 đồng, tương ứng P/E 2024F đạt 19,0x lần tại mức giá hiện tại.

Trong khi đó, ABS dự phóng lợi nhuận sau thuế cổ đông Công ty mẹ năm 2024 của GAS đạt 11.951 tỷ đồng, tăng 3% so với cùng kỳ. EPS 2024F dự kiến đạt 5.203 đồng, tương ứng P/E 2024F đạt 15,8x lần tại mức giá hiện tại.