Chứng khoán MB (MBS): Khuyến nghị khả quan HSG

MBS khuyến nghị khả quan cổ phiếu CTCP Tập đoàn Hoa Sen (HSG), giá mục tiêu 24.800 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:

MBS kỳ vọng giá của thép mạ kẽm nóng (HDG) trong nước và xuất khẩu sẽ phục hồi từ năm 2025 nhờ vào tăng trưởng nhu cầu. Thuế chống bán phá giá với HDG giúp thu hẹp chênh lệch giá giữa thép của Trung Quốc và Việt Nam, giúp HSG gia tăng thị phần. MBS dự đoán thị phần của HSG sẽ tăng lên 30%/31% (từ 29% năm 2024) trong giai đoạn năm 2025-2026.

Lợi nhuận ròng dự kiến sẽ tăng 70%/52% so với cùng kỳ nhờ vào tăng trưởng khối lượng (6%/8% so với cùng kỳ) và biên lợi nhuận gộp tăng (0,4/0,6 điểm % so với cùng kỳ) nhờ áp dụng thuế chống bán phá giá.

Về định giá, HSG đang được đánh giá thấp hơn so với trung bình P/B trong 2 chu kỳ trước (1.0 so với 1.3) trong giai đoạn mở rộng của chu kỳ thép. Hơn nữa, P/E năm 2025 dự kiến sẽ giảm xuống 9.0 (thấp hơn mức trung bình khoảng 10 trong 2 chu kỳ trước).

Chứng khoán MB (MBS): Khuyến nghị khả quan POW

MBS khuyến nghị khả quan cổ phiếu Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW), giá mục tiêu 14.900 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:

Doanh nghiệp điện khí hàng đầu, hưởng lợi từ chiến lược đầu tư dài hạn của Chính phủ, tập trung phát triển điện khí LNG từ nay đến năm 2035. POW có cơ hội thuận lợi để nâng cao vị thế nhờ kế hoạch đầu tư các dự án điện khí LNG quy mô lớn, được điểm tên trong danh sách các dự án trọng điểm quốc gia bao gồm LNG Nhơn Trạch 3&4 (1.600MW – giai đoạn năm 2024-2025) và LNG Quảng Ninh (1.500MW – giai đoạn năm 2029-2030).

Động lực tăng trưởng doanh thu trung hạn chính đến từ Nhơn Trạch 3&4 đi vào vận hành từ năm 2025. Dự án chính thức ký kết PPA trong tháng 10/2024, đánh dấu bước tiến quan trọng sau hàng loạt các hành động quyết liệt liên quan đến gỡ bỏ các vướng mắc về cơ chế giá, giải phóng mặt bằng và thu xếp vốn. MBS kỳ vọng Nhơn Trạch 3&4 sẽ là động lực tăng trưởng của POW từ năm 2026-2027.

Triển vọng huy động sản lượng các nhà máy sẽ có sự cải thiện từ năm 2024, hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận sau thuế năm 2024-2026 đạt 30% CAGR, đến từ: (1) MBS kỳ vọng tăng trưởng phụ tải duy trì ở mức cao, trong bối cảnh nhu cầu sản xuất phục hồi; (2) áp lực tài chính của EVN được cải thiện sau đợt tăng giá điện, phần nào hỗ trợ cả thiện các phương án huy động từ các nguồn điện giá cao như điện khí.

Vùng giá hiện tại tương đương mức P/B 0.8x, thấp hơn nhiều so với trung bình các doanh nghiệp phát điện (~1.5x). MBS cho rằng POW có định giá hấp dẫn và là lựa chọn hợp lý cho quan điểm đầu tư dài hạn trong bối cảnh triển vọng kinh doanh dự kiến sẽ có sự phục hồi và tiềm năng tăng trưởng quy mô công suất mạnh mẽ trong năm 2025-2030.

MBS phân tích chỉ tiêu tài chính POW

Chứng khoán SSI: Khuyến nghị mua HPG

SSI khuyến nghị mua cổ phiếu CTCP Tập đoàn Hoà Phát (HPG), giá mục tiêu 31.700 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:

Trong ngắn hạn, sự phục hồi của giá thép gần đây, sản lượng tiêu thụ tăng, và triển vọng đóng góp từ nhà máy mới sẽ là những yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu.

Doanh thu và lợi nhuận ròng quý III lần lượt đạt 34.000 tỷ đồng và 3.020 tỷ đồng, tăng lần lượt 19% và 51% so với cùng kỳ, nhờ sản lượng tiêu thụ thép tăng 39%. Lợi nhuận từ mảng nông nghiệp và bất động sản tăng 206% lên 583 tỷ đồng, tương đương với 19,3% tổng lợi nhuận trong quý. Mặt khác, sản lượng HRC ổn định với mức tăng nhẹ 4%, mặc dù chịu sự cạnh tranh gay gắt từ Trung Quốc và sự sụt giảm từ kênh xuất khẩu.

SSI duy trì dự báo lợi nhuận ròng năm 2024 đạt 12.800 tỷ đồng, tăng 87% và điều chỉnh tăng lợi nhuận ròng năm 2025 từ 15.700 tỷ đồng lên 15.900 tỷ đồng, tăng 24% nhờ sản lượng HRC dự kiến tăng 66%, đạt 5,2 triệu tấn sau khi lò cao đầu tiên của Dung Quất 2 đi vào hoạt động trong tháng 12/2024.

Ngoài ra, nhu cầu thép xây dựng cũng được kỳ vọng sẽ tăng trưởng tích cực trong năm 2025, nhờ thị trường bất động sản phục hồi với ước tính số lượng bất động sản nhà ở mở bán mới tại Hà Nội và TP. HCM năm 2024 tăng gấp đôi so với mức nền thấp năm 2023.