Chứng khoán Vietcap (VCI): Khuyến nghị mua KBC

Vietcap khuyến nghị mua cổ phiếu Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc – CTCP (KBC), giá mục tiêu 37.700 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:

Giá mục tiêu được thúc đẩy bởi giả định giá bán trung bình (ASP) cao hơn cho khu đô thị (KĐT) Tràng Cát, phù hợp với giá bán tăng cao tại khu vực và được hỗ trợ bởi sự phát triển cơ sở hạ tầng sắp tới, với việc mở bán bắt đầu vào năm 2026.

VCI giảm 48%/27% dự báo lợi nhuận sau thuế sau (LNST) lợi ích CĐTS năm 2024/2025, chủ yếu do kỳ vọng lượng bàn giao đất khu công nghiệp (KCN) giảm và biên lợi nhuận gộp thấp hơn dựa trên kết quả kinh doanh 9T2024 thấp hơn dự kiến. Tuy nhiên, nhóm phân tích tăng 4% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2026 do giả định ASP cao hơn cho KĐT Tràng Cát.

VCI dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2024 sẽ giảm 75% svck đạt 503 tỷ đồng, chủ yếu do diện tích bàn giao đất KCN dự kiến giảm 71% svck còn 43ha vì KBC có diện tích đất KCN sẵn sàng cho thuê hạn chế trong khi các dự án sắp tới của công ty đang hoàn thiện thủ tục pháp lý. Nhóm phân tích cho rằng lợi nhuận quý IV/2024 sẽ được hỗ trợ bởi khoảng 13ha backlog chưa ghi nhận từ việc bàn giao đất KCN.

VCI tiếp tục cho rằng KBC sẽ hưởng lợi chính từ sự dịch chuyển sản xuất toàn cầu sang Việt Nam, có khả năng tăng tốc trong nhiệm kỳ của Tổng thống Trump, với năng lực thu hút các công ty lớn như LG, Foxconn và Goertek.

Chứng khoán ACB (ACBS): Khuyến nghị mua IDC

ACBS khuyến nghị mua cổ phiếu Tổng Công ty IDICO – CTCP (IDC), giá mục tiêu 67.700 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:

IDICO công bố kết quả kinh doanh (KQKD) tích cực trong quý III/2024 với doanh thu đạt 2.276 tỷ đồng (+58% svck) và lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 717 tỷ đồng (+180% svck), cao hơn kỳ vọng của ACBS. Trong 9T2024, IDC ghi nhận doanh thu 6.891 tỷ đồng (+38% svck) và LNTT 2.453 tỷ đồng (+89% svck), hoàn thành 98% kế hoạch lợi nhuận và 87% dự phóng. Tăng trưởng trong kỳ chủ yếu đến từ mảng Khu công nghiệp (KCN).

Vào tháng 9/2024, IDICO – CONAC, công ty con do IDC sở hữu 51%, đã được chấp thuận chủ trương đầu tư dự án KCN Mỹ Xuân B1 mở rộng tại tỉnh Bà Rịa – Vũng Tàu với tổng diện tích 110ha, diện tích thương phẩm là 83,4ha và tổng vốn đầu tư gần 2.000 tỷ đồng. Việc bổ sung dự án này làm tăng 6% tổng diện tích thương phẩm còn lại lên 961ha tính đến cuối quý III.

Do KQKD quý III cao hơn kỳ vọng nên ACBS điều chỉnh doanh thu năm 2024 tăng 10% lên 9.026 tỷ đồng (+25% svck) và LNTT tăng 6% lên 2.990 tỷ đồng (+45% svck). KQKD năm 2025 có thể suy giảm với doanh thu ước đạt 8.586 tỷ đồng (-5% svck) và LNTT ước đạt 2.746 tỷ đồng (-8% svck) do mảng điện tăng trưởng ổn định nhưng mảng KCN giảm do diện tích bàn giao thấp hơn.

ACBS phân tích chỉ tiêu tài chính IDC

Chứng khoán DSC: Khuyến nghị theo dõi VCI

DSC khuyến nghị theo dõi cổ phiếu CTCP Chứng khoán Vietcap (VCI), giá mục tiêu 38.000 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:

Liên tiếp các đợt tăng vốn: Trong quý III, VCI đã thực hiện thành công kế hoạch phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, nâng vốn điều lệ thêm 1.326 tỷ đồng lên mức hơn 5.700 tỷ đồng.

Đồng thời, HĐQT cũng nhanh chóng thông qua việc triển khai phương án chào bán cổ phiếu riêng lẻ. Theo đó, VCI sẽ chào bán 143,63 triệu cổ phiếu cho nhà đầu tư chuyên nghiệp, dự kiến tiếp tục nâng vốn điều lệ lên 7.181 tỷ đồng. Thời gian chào bán dự kiến là quý IV/2024 và quý I/2025. Lượng vốn thu được chủ yếu để bổ sung vốn cho hoạt động cho vay margin, còn lại dành cho hoạt động tự doanh.

Thị phần môi giới tăng tốt, mảng margin được hưởng lợi: Những nỗ lực mở rộng thị phần đang đem lại quả ngọt. Tính đến hết quý III, thị phần môi giới của VCI đạt mức 6,78%, tương đương tăng tới 1,46% so với quý trước, đưa VCI thẳng vào top 4 công ty chứng khoán có thị phần môi giới lớn nhất trên HoSE. Việc mở rộng tệp khách hàng đã giúp dư nợ margin được nâng thêm 27% so với quý II.

DSC cho rằng đây là tín hiệu tích cực cho thấy mảng khách hàng tổ chức đang hoạt động ổn định và đẩy mạnh hơn mảng khách hàng cá nhân. Đồng thời, việc hạ lãi suất cho vay margin và tăng hoa hồng để khuyến khích bộ phận môi giới cũng đang mang lại hiệu quả.

DSC ước tính doanh thu hoạt động năm 2025 của VCI đạt 3.476 tỷ đồng (+1% svck), lợi nhuận trước thuế đạt 1.180 tỷ đồng (+7% svck).

DSC khuyến nghị nhà đầu tư theo dõi và cân nhắc giải ngân với tỷ trọng thấp ở vùng giá 34.200-34.600 đồng/cp.