Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu MWG

CTCK Bảo Việt (BVSC)

BVSC duy trì khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu của CTCP Thế giới di động (MWG – sàn HOSE), giá mục tiêu 77.500 đồng/CP, thấp hơn 4% so với cập nhật trước do hạ dự báo lợi nhuận ròng mảng ĐT&ĐM cho năm 2024 và 2025.

Chúng tôi vẫn nhìn thấy điểm sáng trong triển vọng dài hạn của công ty: (i) giữ vững vàng vị thế của nhà bán lẻ ĐT&ĐM số 1 tại Việt Nam; (ii) quy mô thị trường bán lẻ tạp hoá khổng lồ và xu hướng chuyển dịch tất yếu từ GT sang MT; và (iii) các hoạt động kinh doanh hiện tại ở Indonesia mở ra tiềm năng xây dựng một doanh nghiệp điện máy lớn mạnh và sinh lời trong 5 năm tới.

Khuyến nghị mua mạnh dành cho cổ phiếu HAH

CTCK BIDV (BSC)

Ở thời điểm hiện tại, chúng tôi duy trì khuyến nghị mua mạnh đối với cổ phiếu của Công ty cổ phần Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HAH – sàn HOSE) với giá mục tiêu 1 năm bằng 61.700 đồng/CP (tăng 14% so với giá mục tiêu cũ, tăng 33% so với giá đóng cửa ngày 14/11/2024).

Phương pháp EV/EBITDA và mức EV/EBITDA mục tiêu = 4.8 lần tương đương khuyến nghị HAH đầu tiên của chúng tôi.

Mức tăng giá mục tiêu +14% so với giá mục tiêu cũ do (i) tăng EBITDA +27% (ii) nợ ròng tăng +37% so với dự báo cũ do HAH tiếp tục đầu tư thêm tàu mới trong 2025. Dựa trên quan điểm thận trọng, BSC chưa đưa tàu mới kỳ vọng đầu tư vào dự phóng 2025, và đây sẽ tiếp tục là tiềm năng tăng giá cho cổ phiếu trong 2025.

BSC cho rằng dư địa tăng giá của HAH là vẫn còn nhiều do (i) hoạt động cho đầu tư và cho thuê tàu định hạn HAH duy trì tích cực (ii) HAH đang được giao dịch ở mức EBITDA FW 2025 = 3.3 lần thấp so với trung bình 5 năm và ngành 4,8 lần và triển vọng kết quả kinh doanh tăng 34% trong 2025.

Năm 2024, BSC dự báo HAH ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế – cổ đông thiểu số đạt lần lượt 3.769 tỷ đồng (tăng 44%) và 532 tỷ đồng (tăng 38%), thay đổi tăng 4%/tăng 27% so với dự báo cũ, tương đương EPS FW 2024 = 4.709 đồng/CP, PE FW 2024 = 9.9 lần.

Năm 2025, BSC dự báo HAH ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế – cổ đông thiểu số đạt lần lượt 4.627 tỷ đồng (tăng 32%) và 714 tỷ đồng (tăng 34%), thay đổi tăng 9%/tăng 29% so với dự báo cũ, tương đương EPS FW 2025 = 5.915 đồng/CP, PE FW 2025 = 7,9 lần.

Khuyến nghị nắm giữ dành cho cổ phiếu DRC

CTCK BIDV (BSC)

BSC duy trì khuyến nghị nắm giữ đối với cổ phiếu của Công ty cổ phần Cao su Đà Nẵng (DRC – sàn HOSE) dời giá mục tiêu sang 2025F là 29.000 đồng/CP (Upside 5% so với giá đóng cửa ngày 13/11/2024, bao gồm 2% tỷ suất cổ tức) dựa trên phương pháp định giá EV/EBITDA với tỷ lệ mục tiêu 2025F không đổi là 6.x tương đương mức trung vị 2016 – 2022.

Chúng tôi giảm giá mục tiêu -13% so với báo cáo gần nhất chủ yếu do điều chỉnh giảm dự phóng giai đoạn 2024F – 2025F.

Luận điểm đầu tư: (1) Kỳ vọng lợi nhuận 2025F hồi phục tăng 24% so với cùng kỳ, với động lực đến từ: Doanh thu lốp Radial tăng 19% trong đó sản lượng tăng 16,5% với kỳ vọng sản lượng xuất khẩu nửa cuối năm 2025 tăng 25% sau khi Thái Lan bị áp thuế chống bán phá giá; Biên lợi nhuận ròng 2025F tăng 0,4% đạt 5,4% nhờ kỳ vọng giá cao su bình quân 2025F tương đương cùng kỳ và cước vận tải bình quân 2025F giảm 10% giúp chi phí SG&A/Doanh thu giảm 0,8% xuống còn 8,4%.

(2) Nhà máy Radial giai đoạn 3 (+67% công suất) đảm bảo tăng trưởng giai đoạn 2025F – 2026F trong bối cảnh thị trường xuất khẩu thuận lợi hơn từ nửa cuối năm 2025;

(3) Định giá ở mức hợp lý, đã chiết khấu cho kết quả kinh doanh quý III/2024 kém hơn kỳ vọng;

Năm 2024, BSC dự phóng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế DRC đạt 4.736 tỷ đồng (tăng trưởng 5%) và 235 tỷ đồng (giảm 5%), thay đổi lần lượt giảm 1%/giảm 32% so với dự phóng cũ. Tương ứng với đó là P/E fw 2024F = 15.6x và EV/EBITDA fw 2024F = 8.5x.

Năm 2025, BSC dự phóng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế DRC đạt 5.355 tỷ đồng (tăng 13%) và 291 tỷ đồng (tăng trưởng 24%). Tương ứng, P/E fw 2025F = 12.6x và EV/EBITDA fw 2025F = 6.7x.

Khuyến nghị theo dõi dành cho cổ phiếu GAS

CTCK DSC

Sau 9 tháng đầu năm, Tổng Công ty Khí Việt Nam – CTCP (PV GAS, mã GAS) đạt 78.619 tỷ đồng doanh thu (tăng trưởng 16,7%) và 8.538 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (giảm 5,3% so với cùng kỳ), vượt lần lượt 12% và 18% các kế hoạch năm 2024.

Đồng thời, kết quả này đã hoàn thành 85% dự phóng doanh thu và72% dự phóng lợi nhuận sau thuế của DSC đối với tập đoàn. Dù vậy đối với năm 2025, chúng tôi cho rằng doanh thu và lợi nhuận sẽ giảm 5% và 3% do kinh doanh khí khó khăn hơn.

Chúng tôi giữ mức định giá cho năm 2024 là 75.500 đồng/CP (sau khi cập nhật lịch chia cổ tức), tương ứng với mức P/E dự phóng là 16 lần cùng khuyến nghị theo dõi. Cơ sở cho khuyến nghị của chúng tôi dựa trên các yếu tố (1) Các mỏ khí nội địa đang cạn kiệt trữ lượng và (2) Dự án mỏ khí mới (Lô B) đến năm 2026 mới có thể khai thác.