Sau giai đoạn hạn chế đầu tư mới để tập trung tái cấu trúc, xử lý nghĩa vụ tài chính và quan sát tình hình thị trường, các chủ đầu tư bất động sản đã bắt đầu khởi động trở lại hoạt động triển khai và ra mắt các dự án, phân khu mới trong năm 2024. Nhiều dự án đã được tháo gỡ vướng mắc pháp lý và đủ điều kiện triển khai trở lại. Nhiều doanh nghiệp bất động sản đã cơ bản hoàn thành xử lý các nghĩa vụ trái phiếu, đưa trạng thái tài chính về mức an toàn và vượt qua giai đoạn thanh lọc của thị trường.

Thị trường bất động sản bước vào pha hồi phục (Nguồn: VCBS)

Trong phân tích mới đây, Chứng khoán ACB (ACBS) nhận định, thị trường bất động sản được đánh giá đã vượt qua điểm đảo chiều và bắt đầu bước vào chu kỳ tăng trưởng mới từ năm 2025.

Điều này được hỗ trợ bởi: (1) Hành lang pháp luật mới bắt đầu đi vào thực tiễn và thúc đẩy nguồn cung mới; (2) Tâm lý người mua nhà tiếp tục cải thiện đối với cả nhu cầu để ở lẫn đầu tư, bắt đầu chấp nhận các sản phẩm có rủi ro cao hơn; (3) Mặt bằng lãi suất được duy trì mức hợp lý và các dự án có nhiều điều kiện huy động tín dụng hơn nhờ dần hoàn thiện tình trạng pháp lý; (4) Động lực thúc đẩy từ hạ tầng khi một số dự án bắt đầu hoàn thiện trong năm 2025 và xu hướng tăng tốc giải ngân đầu tư công; (5) Hoạt động bán hàng và công bố dự án mới của các chủ đầu tư sau giai đoạn tái cấu trúc và quan sát thị trường.

Lựa chọn cổ phiếu bất động sản nào để đầu tư?

Đón đầu cơ hội, ACBS lựa chọn 7 cổ phiếu bất động sản có tiềm năng tăng giá giá từ 15 – 30% gồm: KDH, NLG, PDR, HDG, DPG, HDC, AGG.

Danh mục khuyến nghị của VCBS

CTCP Tập đoàn Đạt Phương (HoSE: DPG) là một doanh nghiệp có danh tiếng trong lĩnh vực xây lắp các công trình giao thông và thủy điện, với địa bàn kinh doanh chủ yếu ở miền Trung. Trong các năm vừa qua, DPG đã dần mở rộng lĩnh vực kinh doanh và hiện đã trở thành một doanh nghiệp lớn trong khu vực, hoạt động trên 3 lĩnh vực chính: Bất động sản, Thủy điện, Xây lắp.

Với mức định giá 66.317 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng 28,8%, VCBS đưa ra các luận điểm đầu tư gồm: (1) Dự án Casamia Balanca (Cồn Tiến, Hội An) kỳ vọng tháo gỡ pháp lý và dự kiến sẽ đóng góp hơn 4.000 tỷ đồng doanh thu trong giai đoạn 2025 – 2027; (2) Sản lượng nhà máy thủy điện cải thiện trong năm 2025 – 2026 do thời tiết chuyển sang pha La Nina; (3) Mảng xây lắp duy trì hiệu quả kinh doanh tích cực trong chu kỳ đầu tư hạ tầng mới; (4) Tham vọng mở rộng với các dự án Khu đô thị Nam Phú Hải (Quảng Bình), Cụm công nghiệp Điền Lộc (Huế), nhà máy kính siêu trắng.

Dự báo, năm 2025, Đạt Phương mang về doanh thu 871 tỷ đồng, lợi nhuận 401 tỷ đồng, lần lượt tăng 25% và 75% so với năm 2024.

CTCP Đầu tư và Phát triển Bất động sản An Gia (HoSE: AGG) là một trong các nhà phát triển bất động sản tiêu biểu trên địa bàn TP. HCM và khu vực lân cận với nhiều dự án lớn như The River Panorama, Sky 89, The Sóng…

Với mức định giá 20.024 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng 25,9%, VCBS đưa ra các luận điểm: (1) Dự án The Gió (Bình Dương) bắt đầu đưa vào kinh doanh, kỳ vọng mang về 7.000 tỷ đồng doanh thu giai đoạn 2026 – 2027; (2) Chờ đợi chuyển biến pháp lý từ các dự án The Lá Village và West Gate 2 tại TP. HCM; khu vực Bình Chánh (địa bàn kinh doanh trọng điểm của AGG) sở hữu nhiều tiềm năng tăng trưởng trong các năm tới.

Dự báo, An Gia mang về doanh thu 871 tỷ đồng năm 2025, 3.925 tỷ đồng năm 2026, với lợi nhuận lần lượt 152 tỷ đồng và 366 tỷ đồng.

CTCP Phát triển Nhà Bà Rịa – Vũng Tàu (HoSE: HDC) làm nên tên tuổi thông qua các dự án Fusion Site, Khu biệt thự đồi Ngọc Tước, Hodeco Plaza… Hiện tại, khu vực Bắc Vũng Tàu (tập trung phần lớn các dự án quy mô lớn của HDC) đang được đẩy mạnh phát triển và sở hữu tiềm năng tăng trưởng lớn. Năm 2025, dự án The Light City dự kiến đưa vào kinh doanh phân khu mới, các sản phẩm còn lại của dự án này có giá trị ước tính 5.000 tỷ đồng. Pháp lý tại dự án Phước Thắng đang dần hoàn thiện và nếu được kinh doanh sẽ đóng góp 10.000 tỷ đồng doanh thu.

VCBS dự báo, năm 2025, doanh thu của HDC là 1.938 tỷ đồng, lợi nhuận 433 tỷ đồng, lần lượt tăng 160% và 148% so với năm 2024. Từ đó, mức định giá cổ phiếu HDC là 32.075 đồng/cp, tiềm năng tăng 24,8%.

CTCP Đầu tư Nam Long (HoSE: NLG) là một nhà phát triển bất động sản nhà ở lớn tại khu vực phía Nam với phân khúc sản phẩm đa dạng, bao gồm các sản phẩm nhà giá rẻ (EhomeS), chung cư trung – cao cấp (Flora) và biệt thự có giá trị cao (Valora).

Các dự án đang thực hiện kinh doanh gồm: Akari City, Waterpoint, Central Lake dự báo duy trì xu hướng hồi phục mạnh về giá trị bán hàng trong năm 2025 khi thị trường bất động sản khu vực phía Nam dần khởi sắc và công ty đẩy mạnh mở bán các phân khu mới.

Bên cạnh đó, Nam Long đang chờ sự bùng nổ từ 2 dự án Izumi City và Paragon Đại Phước do mới đây, tỉnh Đồng Nai đã duyệt Quy hoạch tổng thể điều chỉnh TP. Biên Hòa. Đây là cơ sở pháp lý quan trọng để triển khai dự án. Sau khi đưa vào kinh doanh, 2 dự án dự kiến đóng góp hơn 21.000 tỷ đồng dòng tiền bán hàng trong giai đoạn 2025 – 2028 với biên lợi nhuận ở mức tương đối cao.

VCBS dự báo doanh thu Nam Long năm 2025 là 6.035 tỷ đồng, lợi nhuận thuần 856 tỷ đồng, lần lượt tăng 5% và 34% so với năm 2024. Từ đó, cổ phiếu NLG được định giá 45.904 đồng/cp, ứng với mức tăng 24,4%.