Chứng khoán VCBS: Khuyến nghị mua HHV
VCBS đánh giá hiệu quả kinh doanh của HHV cải thiện tại các dự án mới và Khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu HHV với mức định giá hợp lý là 16.720 VND/ cổ phiếu.
Vài nét về Doanh nghiệp
HHV là thành viên quan trọng thuộc hệ thống Tập đoàn Đèo Cả – một trong những doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực đầu tư thi công các dự án hạ tầng giao thông. Hiện tại, HHV hoạt động trên một số lĩnh vực chính: (1) Đầu tư, khai thác dự án BOT, (2) Duy tu, bảo dưỡng và quản lý vận hành hạ tầng giao thông, (3) Xây lắp công trình giao thông.
Trong giai đoạn 2024 – 2025, các mảng kinh doanh quan trọng của HHV dự báo có mức tăng trưởng tích cực nhờ: (1) Các gói thầu hạ tầng giao thông lớn bước vào giai đoạn thi công hạng mục chính, (2) Được chấp thuận tăng phí tại các trạm BOT quan trọng. Ngoài ra, các dự án PPP kì vọng cải thiện mạnh về hiệu quả kinh doanh và đảm bảo động lực tăng trưởng trong dài hạn của doanh nghiệp.
TRIỂN VỌNG DOANH NGHIỆP
Lợi nhuận thu phí BOT kì vọng tăng trưởng tích cực trong năm 2024
VCBS đánh giá lợi nhuận mảng thu phí của HHV có thể ghi nhận mức tăng trưởng trên 30% trong năm 2024 nhờ: (1) Được chấp thuận tăng phí tại một số trạm với mức tăng trung bình khoảng 18%, (2) Lưu lượng xe qua trạm duy trì xu hướng hồi phục.
Gia tăng mạnh tỷ lệ vốn ngân sách tham gia tại các dự án PPP mới
Hiệu quả đầu tư và tính khả thi của việc đảm bảo phương án tài chính tại các dự án PPP mới (cao tốc Đồng Đăng – Trà Lĩnh và Hữu Nghị – Chi Lăng) dự kiến được cải thiện đáng kể nhờ mức tham gia cao hơn của vốn ngân sách tại dự án. Do đó, doanh nghiệp giảm bớt sự phụ thuộc vào nguồn vốn tín dụng và hạn chế áp lực chi phí tài chính.
Tăng tốc ghi nhận doanh thu từ các gói thầu xây lắp
KQKD mảng xây lắp của HHV dự báo ghi nhận sự bùng nổ trong các năm 2024 – 2026 nhờ: (1) Các gói thầu quan trọng bắt đầu vào giai đoạn thi công hạng mục chính, (2) Biên lợi nhuận gộp xây lắp hồi phục dần về mức 8 – 9%. Về dài hạn, VCBS đánh giá cao năng lực kinh doanh và khả năng tiếp tục trúng các gói thầu xây lắp hạ tầng của HHV & Tập đoàn Đèo Cả.
Nguồn: VCBS
Tải tài liệu tại đây: VCBS_Bao cao cap nhat_HHV (T6-2024)_Khuyen nghi MUA
TVN&Partners
