Chứng khoán ACB (ACBS): Khuyến nghị khả quan KDH

ACBS khuyến nghị khả quan cổ phiếu CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (KDH), giá mục tiêu 38.000 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:

KDH ghi nhận kết quả kinh doanh (KQKD) quý III tương đối thấp với doanh thu 253 tỷ đồng (-59% svck) và lợi nhuận sau thuế (LNST) 66 tỷ đồng (-68% svck) chủ yếu do số lượng căn bàn giao tại dự án Classia thấp hơn.

KQKD năm 2024 chủ yếu đến từ Classia và Privia và cả 2 dự án đều đang triển khai đúng kế hoạch công ty đề ra. Lũy kế đến cuối quý III, Classia đã bán hết và bàn giao 99% sản phẩm. Dự án Privia với tổng doanh thu ước tính hơn 3.500 tỷ đồng bắt đầu được bàn giao từ giữa tháng 10/2024. KDH gần hoàn thành việc xây dựng phần thấp tầng của dự án Clarita và Emeria và dự kiến sẽ mở bán vào cuối năm 2024 hoặc năm 2025 sau khi có giấy phép bán hàng.

Để đẩy nhanh quá trình nộp tiền thuê đất và đền bù trước khi áp dụng bảng giá đất mới của TP. HCM từ ngày 31/10, KDH đã huy động 3.000 tỷ đồng từ đợt chào bán riêng lẻ 110 triệu cổ phiếu với giá bình quân 27.250 đồng/cp vào tháng 7. Công ty cũng tăng nợ ròng gần 1.900 tỷ đồng lên 4.493 tỷ đồng trong 9T2024, dẫn đến tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu tăng từ 16,8% lên 23,8%.

ACBS giữ nguyên dự phóng năm 2024 với doanh thu 4.573 tỷ đồng (+119% svck) và LNST 925 tỷ đồng (+27% svck) với kỳ vọng công ty sẽ bàn giao và ghi nhận hầu hết dự án Privia với doanh thu ước tính hơn 3.500 tỷ đồng trong quý IV. Đối với năm 2025, doanh thu ước đạt 4.872 tỷ đồng (+7% svck) và LNST ước đạt 1.492 tỷ đồng (+61% svck) chủ yếu đến từ dự án Clarita và Emeria.

ACBS phân tích chỉ tiêu tài chính KDH

Chứng khoán DSC: Khuyến nghị theo dõi HSG

DSC khuyến nghị theo dõi cổ phiếu CTCP Tập đoàn Hoa Sen (HSG), giá mục tiêu 23.000 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:

Ảnh hưởng 2 chiều từ chính sách thuế quan mới: Đối với biện pháp chống bán phá giá (CBPG) tôn mạ, Bộ Công Thương đã có quyết định gia hạn thuế nhập khẩu với sản phẩm tôn mạ từ Hàn Quốc và Trung Quốc (mã vụ AD19), từ mức 2,56% lên 34,27% (hạn đến tháng 10/2029). Điều này giảm sức cạnh tranh đối với hàng hóa nhập khẩu, hỗ trợ HSG mở rộng thị phần nhờ hệ thống phân phối với hơn 400 cửa hàng trên khắp cả nước. Trong năm 2025, tỷ trọng hàng hóa tiêu thụ nội địa của HSG dự kiến có mức tăng trưởng mạnh hơn xuất khẩu, với dư địa mở rộng thêm 20-30%.

Đối với biện pháp CBPG thép cán nóng, Bộ Công Thương có thể sớm áp dụng biện pháp thuế tạm thời ngay trong tháng 11. Điều này khiến cho giá HRC đầu vào dần tăng lên, ảnh hưởng trực tiếp làm giảm biên lợi nhuận của doanh nghiệp sản xuất tôn mạ như Hoa Sen, Nam Kim (NKG),… Được biết, lũy kế 9T2024, Việt Nam đã nhập khẩu 8,8 triệu tấn thép HRC vượt qua công suất sản xuất trong nước với 5,1 triệu tấn.

Nhu cầu nội địa phục hồi: Ngành bất động sản dân dụng (chung cư, nhà phố) đều có tín hiệu mở rộng nguồn cung tích cực trong năm nay và chu kỳ 2025-2026 sau khi Luật Đất đai (sửa đổi) áp dụng, theo báo cáo CBRE. Xét riêng trong quý III, sản lượng bán hàng nội địa đạt 262.434 tấn (+24% svck), chiếm tỷ trọng 53% tổng lượng hàng tiêu thụ.

Đối với năm 2025, DSC đưa ra mức tăng trưởng doanh thu 5% svck và LNST 29% svck với kỳ vọng diễn biến giá thép bật tăng trở lại, sức cầu nội địa duy trì ổn định.

Chứng khoán DSC: Khuyến nghị theo dõi GMD

DSC khuyến nghị theo dõi cổ phiếu CTCP Gemadept (GMD), giá mục tiêu 72.400 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:

Xuất nhập khẩu tích cực thúc đẩy sản lượng hàng hóa qua cảng: Lũy kế 9T2024, tổng kim ngạch xuất nhập khẩu đạt 579,47 tỷ USD (+16% svck). Tình hình xuất nhập khẩu tích cực này đã thúc đẩy sản lượng hàng hóa thông qua các cảng biển Việt Nam tăng 14% svck, đạt 640 triệu tấn. Trong đó, các khu vực nơi có các cảng lớn của GMD như Hải Phòng, Cái Mép Thị Vải cũng đều ghi nhận mức tăng ấn tượng, lần lượt là 10% và 36% svck. Đặc biệt, khu vực Cái Mép Thị Vải tăng trưởng mạnh mẽ không chỉ nhờ xu hướng tích cực từ hoạt động xuất nhập khẩu mà còn do được hưởng lợi từ tình trạng tắc nghẽn khu vực cảng Singapore.

DSC cho rằng hoạt động xuất nhập khẩu sẽ tiếp tục tăng trưởng tích cực trong 3 tháng cuối năm 2024 và năm 2025 nhờ thương mại toàn cầu hồi phục, nhu cầu tiêu dùng được kích thích khi 1 loạt Ngân hàng Trung ương lớn thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất hỗ trợ nền kinh tế.

Cảng Nam Đình Vũ giai đoạn 3 đi vào xây dựng: Cảng Nam Đình Vũ, 1 trong 2 cảng chủ chốt của GMD vừa qua đã hoàn tất thủ tục xin giấy phép xây dựng giai đoạn 3 và sẽ bắt đầu khởi công trong quý cuối năm 2024. Theo kế hoạch, dự án sẽ được hoàn thiện và đưa vào khai thác trong tháng 12/2025. Khi đi vào hoạt động, tổng công suất của cụm cảng Nam Đình Vũ sẽ gia tăng mạnh mẽ lên mức 2 triệu TEU, qua đó, đáp ứng nhu cầu tăng trưởng của các hãng tàu đối tác, tạo động lực cho GMD.