Chứng khoán Vietcap (VCI): Khuyến nghị tích lũy PC1

VCI khuyến nghị tích lũy cổ phiếu CTCP Tập Đoàn PC1 (PC1), giá mục tiêu 26.500 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:

Vietcap dự phóng doanh thu và lợi nhuận sau thuế quý IV của PC1 sẽ lần lượt đạt 2.058 tỷ đồng và 86 tỷ đồng. Doanh thu các mảng kinh doanh chính tăng mạnh nhờ PC1 đã trúng nhiều gói thầu xây dựng, cung cấp vật tư thiết bị cho các dự án trọng điểm của EVN, đặc biệt là dự án đường dây truyền tải điện 500kV (mạch 3).Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp dự kiến ở mức thấp do: (1) PC1 phải huy động nhiều nguồn lực để gấp rút hoàn thành dự án trọng điểm quốc gia, (2) các dự án trong nước với EVN thường có biên lợi nhuận không cao (khoảng 7%).

Cho cả năm 2025, Vietcap dự phóng doanh thu 9.144 tỷ đồng (-5% svck), lợi nhuận sau thuế 505 tỷ đồng (+4% svck). Nhóm phân tích đánh giá mảng xây lắp của PC1 sẽ tăng trưởng tốt hơn kể từ năm 2026 do: (1) Luật Điện Lực mới sẽ thúc đẩy tiến độ đầu tư nguồn điện và việc tư nhân hóa các đường dây truyền tải từ 220kv trở xuống kể từ năm 2025, (2) việc hợp tác liên kết với Western Pacific đem lại nhiều giá trị khác, bao gồm các hợp đồng xây dựng hạ tầng KCN cho Western Pacific.

Mảng bất động sản ghi nhận kết quả kinh doanh trở lại vào năm 2025 nhờ dự án Tháp Vàng – Gia Lâm. Trong quý III, PC1 đã đấu giá thành công dự án Tháp Vàng – Gia Lâm. Theo chia sẻ của doanh nghiệp, dự án có quy mô 1,6ha, gồm 183 sản phẩm thấp tầng với giá bán bình quân 100 triệu đồng/m2, VCI ước tính tổng doanh thu dự án giai đoạn năm 2025-2028 đạt 1.464 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 143 tỷ đồng.

Mảng khai thác khoáng sản Niken ghi nhận kết quả kinh doanh năm 2025 sụt giảm do tình trạng dư cung toàn cầu. Đối với PC1, VCI dự phóng doanh thu 1.080 tỷ đồng (-33% svck) và lợi nhuận gộp 252 tỷ đồng (-59% svck) với ước tính sản lượng 54.000 tấn và giá bán bình quân 20 triệu đồng/tấn.

Chứng khoán Vietcombank (VCBS): Khuyến nghị khả quan GMD

VCBS khuyến nghị khả cổ phiếu CTCP Gemadept (GMD), giá mục tiêu 66.931 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:

Về dài hạn, VCBS đánh giá GMD vẫn khá tích cực với triển vọng từ cảng nước sâu Gemalink có vị trí thuận lợi nhất tại khu vực Cái Mép – Thị Vải, cũng như xu hướng size tàu container lớn ngày càng tăng. Tại khu vực Hải Phòng, việc hoàn thành nâng cấp luồng kênh Hà Nam giúp tàu có tải trọng lên đến 48.000DWT giúp gia tăng cạnh tranh của cảng Nam Đình Vũ so với các cảng cùng khu vực.

VCBS

Chứng khoán DNSE: Khuyến nghị mua TCB

DNSE khuyến nghị mua cổ phiếu Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (Techcombank, TCB), giá mục tiêu 28.900 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:

Tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn (CASA) cao nhất toàn ngành là lợi thế trước áp lực tăng chi phí vốn (CoF) khi lãi suất huy động đang có xu hướng tăng cao.

Chiến lược trong mảng bảo hiểm khi thành lập công ty bảo hiểm phi nhân thọ Techcom thay vì việc hợp tác với Manulife. DNSE kỳ vọng công ty bảo hiểm mới này sẽ thay thế cho việc hợp tác với Manlulife và mang về cho Techcombank hơn 1.700 tỷ đồng mỗi năm.

TCB được Ngân hàng Nhà nước nới thêm hạn mức tín dụng vào cuối tháng 11 vừa qua, ước tính tín dụng được nới lên 20% (hạn mức cũ 18,5%).

Định giá hấp dẫn: P/B hiện tại ở mức 1,24 lần – thấp hơn trung bình 5 năm là mức 1,3 lần.