Chứng khoán Vietcombank (VCBS): Khuyến nghị mua NLG

VCBS khuyến nghị mua cổ phiếu CTCP Đầu tư Nam Long (NLG), giá mục tiêu 45.904 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:

Lợi nhuận tích cực từ bàn giao Akari và Central Lake trong giai đoạn cuối năm: Lợi nhuận trong quý IV/2024 kỳ vọng được hỗ trợ tích cực nhờ việc bàn giao 100% giai đoạn 2 dự án Akari City và 200 sản phẩm tại Central Lake. Đây cũng là động lực chủ chốt thúc đẩy NLG hoàn thành kế hoạch kinh doanh năm 2024. Dự kiến NLG sẽ ghi nhận 4.700 tỷ đồng doanh thu từ 2 dự án trên trong quý IV.

Danh mục dự án đa dạng, tiến độ triển khai tốt tạo dòng tiền gối đầu: Sau khi sức cầu tại thị trường bất động sản phía Nam đã cho những tín hiệu tích cực từ cuối quý III, VCBS cho rằng NLG sẽ tiếp tục mở bán phân khúc cao tầng tại dự án Akari City giai đoạn 3, phân khúc thấp tầng tại dự án Waterpoint trong giai đoạn năm 2025 – 2026, qua đó thúc đẩy đà tăng trưởng doanh số ký bán.

Tiềm năng dài hạn từ những dự án lớn đang hoàn thiện pháp lý: Quy hoạch phân khu C4 tại TP. Biên Hòa được thông qua tạo điều kiện cho việc tái khởi động dự án Izumi City. Mặt bằng biên lợi nhuận trong dài hạn có nhiều điểm sáng nhờ việc ra mắt phân khúc thấp tầng tại các dự án tại Đồng Nai (Izumi City & Paragon Đại Phước) và VSIP Hải Phòng.

VCBS phân tích chỉ tiêu tài chính NLG

Chứng khoán Vietcombank (VCBS): Khuyến nghị mua HDG

VCBS khuyến nghị mua cổ phiếu CTCP Tập đoàn Hà Đô (HDG), giá mục tiêu 33.613 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:

Mảng bất động sản: Dòng tiền tích cực trong giai đoạn năm 2025 – 2027, VCBS kỳ vọng HDG sẽ tiến hành đợt mở bán cuối bao gồm 108 căn vào năm 2025 trong bối cảnh các sản phẩm đã hoàn thiện và sẵn sàng bàn giao với giá bán ước tính rơi vào khoảng 145 – 160 triệu/m2, đem lại khoảng 1.969 tỷ đồng doanh thu trong giai đoạn năm 2025 – 2026. Trong giai đoạn năm 2026 – 2027, kỳ vọng 2 dự án Green Lane và Minh Long sẽ đem lại dòng tiền gối đầu cho doanh nghiệp nhờ tháo gỡ pháp lý thông qua việc triển khai Nghị quyết thí điểm thực hiện dự án nhà ở thương mại thông qua thỏa thuận về nhận quyền sử dụng đất hoặc đang có quyền sử dụng đất.

Mảng thủy điện: VCBS kỳ vọng sự hồi phục nhờ chu kỳ La Nina mới. Theo dự báo từ trung tâm khí tượng thủy văn, từ tháng 11/2024 đến tháng 1/2025, ENSO có khả năng chuyển sang trạng thái La Nina (với đặc điểm mưa nhiều). Trong đó, khu vực Miền Trung (nơi tập trung 75% sản lượng thủy điện của HDG) dự báo ghi nhận mức tăng mạnh nhất về lượng mưa – cao hơn trung bình nhiều năm khoảng 20%. Điều này giúp cải thiện mực nước, đảm bảo sản lượng phát điện của các nhà máy trong năm 2025.

Tiềm năng dài hạn của mảng điện gió và điện mặt trời: Tiềm năng trong dài hạn từ các dự án điện mặt trời và điện gió là rất lớn trong bối cảnh công suất hạn chế từ thủy điện và Việt Nam vẫn đang tích cực hỗ trợ quá trình phát triển các dự án năng lượng tái tạo (NLTT). Trong ngắn hạn, VCBS cho rằng sẽ cần thêm thời gian để kết quả kinh doanh mảng NLTT ghi nhận xu hướng tăng trưởng mạnh mẽ mới.

Chứng khoán BIDV (BSC): Khuyến nghị nắm giữ FPT

BSC khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu CTCP FPT (FPT), giá mục tiêu 163.000 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:

BSC nâng mức P/E mục tiêu từ 18 lần 25 lần tương đương mức trung vị của các công ty phần mềm có sản phẩm dịch vụ tương tự tại các thị trường nước ngoài khác:

(1) BSC cho rằng hiện tại sau khi ký thỏa thuận hợp tác với Nvidia, tập đoàn công nghệ bán dẫn và AI số một toàn cầu, vị thế, sức cạnh tranh của sản phẩm, dịch vụ FPT đã được nâng tầm lên tương đương lên ngang hàng các công ty khác trong khu vực và với lợi thế giá thành cạnh tranh hơn so với các đối thủ (thấp hơn 10 – 15%). FPT sẽ tiếp tục thu hút các hợp đồng tại các thị trường chính hiện tại từ đó duy trì đà tăng trưởng trung bình 20%/năm. BSC lưu ý tăng trưởng của đại số của các công ty tương tự FPT tại các thị trường khác chỉ ở mức trung bình 5 – 10%/năm.

(2) Nhà máy AI sẽ bắt đầu đóng góp vào tăng trưởng của FPT từ năm 2026 (ước tính doanh thu năm 2026 vào khoảng 100 triệu USD, biên lợi nhuận sau thuế kỳ vọng 20%, đóng góp 5 – 6% vào cơ cấu lợi nhuận sau thuế). BSC cho rằng đây sẽ là động lực tăng trưởng tiếp theo của FPT khi nhu cầu xử lý dữ liệu phục vụ AI là rất lớn (+33% CAGR/năm trong giai đoạn năm 2023 – 2030).

BSC sử dụng EPS 2026 thay vì EPS 2025 nhằm phản ánh: (1) triển vọng kinh doanh của FPT sau khi AI Factory đi vào hoạt động và dần đóng góp đáng kể vào KQKD của doanh nghiệp, (2) BSC cho rằng tiềm năng tăng giá hiện tại của cổ phiếu FPT chủ yếu đến từ dự án này, khi cơ bản tăng trưởng năm 2025 của FPT đạt 20% hầu hết đã được thể hiện vào giá, (3) mức chiết khấu 11% tương đương WACC của FPT được áp dụng cho các chi phí cơ hội.

BSC kỳ vọng lợi nhuận sau thuế năm 2025 tăng 20% svck – được dẫn dắt bởi các mảng kinh doanh truyền thống: (1) khối công nghệ thông tin duy trì tăng trưởng cao (+25% svck), (2) khối giáo dục tăng 20% svck trong năm 2025 nhờ mở rộng thêm các điểm trường mới, (3) khối viễn thông tăng 10% svck, (4) mảng kinh doanh AI kỳ vọng đi vào hoạt động trong năm 2025 và đóng góp đáng kể vào năm 2026.