Chứng khoán Dầu khí (PSI): Khuyến nghị mua DCM

PSI khuyến nghị mua cổ phiếu CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau (DCM), giá mục tiêu 42.100 đồng/cp theo luận điểm đầu tư:

Lợi nhuận tăng trưởng trong quý II/2024 nhờ thương vụ M&A: DCM ghi nhận doanh thu đạt 4.006 tỷ đồng (+15,89% svck) và lợi nhuận sau thuế đạt gần 570 tỷ đồng (+96,58% svck). Luỹ kế 6 tháng đầu năm, Đạm Cà Mau đã thực hiện được 71,7% mục tiêu lợi nhuận cả năm. Kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh nhờ thương vụ M&A sát nhập nhà máy NPK Hàn Việt cùng hoạt động xuất khẩu bứt phá trong bối cảnh công ty luôn chủ động tìm kiếm cơ hội xuất khẩu và mở rộng thị trường.

Thương vụ sát nhập nhà máy NPK Hàn Việt đem lại khoản lãi lớn cùng triển vọng dài hạn. Việc sát nhập nhà máy NPK giúp nâng doanh thu kinh doanh sản phẩm NPK của DCM trong kỳ lên hơn 68%. Ngoài ra KVF có vị trí chiến lược, nằm cách cảng Hiệp Phước chỉ 500m, thuận lợi trung chuyển hàng hoá và đóng góp cho quá trình hoàn thiện nền tảng logistics, hỗ trợ doanh nghiệp xâm nhập thị trường tiềm năng Tây Nguyên và Đông Nam Bộ.

Hoạt động kinh doanh được cải thiện nhờ biên lợi nhuận gộp tăng mạnh. Chi phí khấu hao tài sản cố định trong quý tiếp tục giảm mạnh, lũy kế 6 tháng đầu năm chi phí khấu hao tài sản cố định chỉ đạt hơn 121 tỷ đồng (-82,75% svck). Chi phí giá vốn có xu hướng giảm nhanh giúp cho lợi nhuận gộp cũng được cải thiện đạt hơn 610 tỷ đồng.

Kỳ vọng dự thảo Luật thuế VAT sửa đổi sẽ được thông qua và áp dụng kể từ năm 2025 giúp doanh nghiệp sản xuất phân bón được hưởng lợi lớn. Nếu Luật thuế VAT sửa đổi được thông qua, lợi nhuận nhóm doanh nghiệp phân bón tăng mạnh 30-50% nhờ được khẩu trừ đầu vào. Đồng thời giá bán phân bón nhập khẩu sẽ tăng thêm 5% do thuế VAT. Điều này giúp gia tăng tính cạnh tranh của các doanh nghiệp sản xuất phân bón nội địa.

Diễn biến giá cổ phiếu DCM

Chứng khoán DSC: Khuyến nghị mua SHS

DSC khuyến nghị mua cổ phiếu CTCP Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS), giá mục tiêu 19.500 đồng/cp theo luận điểm đầu tư:

Kết quả kinh doanh của SHS phục hồi khá tốt trong nửa đầu năm. Theo đó, lũy kế nửa đầu năm, doanh thu hoạt động đạt 1.164 tỷ đồng (+18% svck), lợi nhuận trước thuế đạt 879 tỷ đồng (+291% svck). Doanh nghiệp đã hoàn thành 63% mục tiêu doanh thu và 85% mục tiêu lợi nhuận.

Công ty có kế hoạch tăng vốn lên gấp đôi. Trong ĐHĐCĐ thường niên 2024, để tăng cường nguồn vốn cho hoạt động kinh doanh, SHS dự kiến sẽ phát hành thêm tới gần 900 triệu cổ phiếu trong giai đoạn năm 2024-2025 để tăng vốn. Cụ thể các phương án phát hành cổ phiếu như sau: (1) phát hành 40,66 triệu cổ phiếu để trả cổ tức năm 2023, (2) phát hành 40,66 triệu cổ phiếu để tăng vốn cổ phần từ nguồn VCSH cổ phần, (3) chào bán 813,2 triệu cổ phiếu ra công chúng cho cổ đông hiện hữu, (4) phát hành 5 triệu cổ phiếu ESOP. Sau khi hoàn thành tất cả các phương án trên, vốn điều lệ của SHS ước tính sẽ đạt 17.000 tỷ đồng, tức tăng thêm tới 8.995 tỷ đồng. DSC kỳ vọng việc tăng vốn sẽ giúp gia tăng năng lực cạnh tranh.

SHS đặt mục tiêu trở lại top 10 thị phần môi giới. Kể từ năm 2019, SHS đã không còn duy trì được vị trí của mình trong top 10 thị phần môi giới trên HoSE. Doanh nghiệp đang nỗ lực thực hiện mục tiêu trở lại bảng xếp hạng trong thời gian tới và đã có sự chuẩn bị về mặt chiến lược. Trong thời gian tới, bên cạnh việc tái cơ cấu lại mô hình hoạt động của mảng môi giới, SHS cũng sẽ mở rộng phát triển tệp khách hàng ở các địa phương có tiềm năng khác và thúc đẩy hoạt động tại các địa bàn truyền thống.

Chứng khoán DSC: Khuyến nghị mua ITC

DSC khuyến nghị mua cổ phiếu CTCP Đầu tư – Kinh doanh nhà (ITC), giá mục tiêu 16.500 đồng/cp theo luận điểm đầu tư:

DSC ước tính doanh thu năm 2024 đạt 433 tỷ đồng (-18% svck), lợi nhuận sau thuế đạt 52 tỷ đồng (-41% svck). Trong đó, trụ cột là khách sạn La Vela với doanh thu 345 tỷ đồng (+7% svck), chiếm 80%.

Theo nhóm phân tích, khách sạn La Vela là điểm tựa cho dòng tiền trong lâu dài. ITC sở hữu khách sạn cao cấp, có vị trí đắc địa và tỷ lệ đặt phòng cao , dự án này có thể mang tới dòng tiền ròng sau thuế trung bình khoảng 100 tỷ đồng mỗi năm trong tương lai 40 năm tới. Với dòng tiền lớn, đều và còn tăng trưởng thì ITC có điểm tựa tài chính và sức chống chịu trong điều kiện thị trường bất động sản đi xuống tốt hơn khi so sánh với đa số doanh nghiệp cùng ngành.

Quỹ dự án lớn chờ được “tháo xích” mang giá trị hấp dẫn. DSC đánh giá, ITC đang sở hữu quỹ dự án lớn, phần đa số trong đó chỉ còn chờ một bước pháp lý cuối cùng để được “mở khóa”. Thậm chí, khi chỉ tính riêng khách sạn La Vela cũng có giá trị 80% vốn hóa hiện tại của doanh nghiệp. Từ đó, trong bối cảnh các bộ luật lớn nhất được thi hành bắt đầu từ tháng 8/2024, DSC kỳ vọng ITC có thể đẩy mạnh các dự án tồn đọng của mình, mang lại dòng tiền khủng cho doanh nghiệp.